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库存踏上下坡路 40cr合金钢管板块能否“春色满园”

发表时间:2018/7/9 14:46:20 【   

库存踏上下坡路 40cr合金钢管板块能否“春色满园”

 

    过去一个月,在高库存、中美贸易摩擦因素影响下,40cr合金钢管板块快速下跌,股票、期货价格累计跌幅均超10%。

    数据显示,上周,40cr合金钢管社会库存减少117万吨,创2013年以来最大降幅;钢厂库存降幅亦扩大。股票、期货市场钢铁资产同步止跌企稳。有业内人士指出,这一板块有望逐步企稳反弹。

    利空云集钢价遭遇“倒春寒”

    自春节过后一直阴云密布的钢铁市场近日终于“拨云见日”,上海期货交易所40cr合金钢管期货主力合约近两周出现止跌企稳迹象。本周,40cr合金钢管、热卷期货主力合约均连续两日收阳。

    截至昨日收盘,40cr合金钢管主力1810合约收3419元/吨,日内上涨1.7%;热卷主力1810合约收报3531元/吨,日内涨2.14%。

    “过去一个月的钢铁板块的快速下跌,隐含了高库存、中美贸易摩擦等因素的影响,其中也存在一定程度的错杀。随着利空因素的集中释放,加之基本面仍运行稳健,板块有望逐步企稳反弹。”招商证券研究指出。

    回顾3月份,40cr合金钢管期货主力合约一路从4017元/吨跌至3391元/吨,跌幅累计15.6%。此外,截至4月10日,同花顺统计数据显示,A股钢铁板块指数收于1296.91点,较3月1日下跌16.22%,3月26日以来则累计上涨7.3%。上海40cr合金钢管现货价格3月1日至3月26日从4180元/吨跌至3520元/吨,跌幅15.8%。

    业内人士认为,3月份国内钢价下跌由多因素导致。除了高库存和中美贸易摩擦造成的市场担忧之外,供给增加及盘面多头流动性压力均为空头提供了机会。相关数据显示,2月份下旬重点企业粗钢日均产量187.87万吨/日,为2017年以来第二高产量,远高于去年173.79万吨/日;此外,电炉钢开工率较高,废钢产量也大量增加。

    针对市场高度关注的库存因素,天风证券研究所马金龙团队指出,每年库存增长速度在春节前后加快,但今年冬储启动后库存速度快于往年,主要有三方面原因。一是钢材价格指数由2017年12月份最高值126.28点下降到2018年1月份第二周的113.65点,下降10.00%,钢价充分回调,降低了囤货风险,提升钢贸商囤货意愿。二是1月份粗钢产量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全国经历了两次大面积雨雪天气,对下游建筑施工等领域造成较大的负面影响。

    累库局面好转钢市迎喘息机会

    值得注意的是,前期压在钢价之上的库存“大山”,近期出现了缓解局面。这与近期钢价止跌反弹的走势保持一致。

    根据最新数据,上周社会库存总量1680.2万吨,周环比下降6.5%(前周为-4.3%),降幅较上周扩大,且117.0万吨为13年来单周最大降幅。同时,上周长材、板材库存环比分别下降7.3%、4.4%,降幅均较前一周扩大(前周分别为-5.4%、-1.2%)。长材、板材库存同比变化分别为28.9%、-11.4%。

    钢厂40cr合金钢管库存降幅也有所扩大。数据显示,上周,40cr合金钢管厂内库存降41.96万吨至319.98万吨,降幅11.6%;热卷厂内库存下降2%至97.02万吨。从生产情况来看,上周163家钢厂高炉开工率为65.06%,环比增0.56%,产能利用率73.22%环比增0.04%,剔除淘汰产能的利用率为79.45%,较去年同期降11.03%。


基于基本面仍稳健+预期修复的逻辑,未来钢铁板块有望逐步企稳反弹。首先,市场看空钢铁股的逻辑,无论是需求端还是供给端,目前均未得到宏观或微观数据证实,只停留在预期层面。其次,从跟踪高频数据看,钢铁基本面依然稳健:需求不差;供给端无压力;库存虽绝对量高但已进入加速下降通道;吨钢毛利仍维持在600元/吨-700元/吨的不错水平。


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